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中国股市一年仅上缴的证券交易印花税,便能养活中国的350万海陆空三军,还绰绰有余

 
 
 

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丁博士的投资选股七准则  

2010-11-18 11:25:34|  分类: 生财之道 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  [选股技巧]丁远博士的投资选股七则
    丁远博士,中欧EMBA的财务教师,在EMBA中教财务分析,05年时,有朋友和学生建议他按照他的分析办法来进行实验,于是他制定了7个选股原则。
  选股七则:
  1、其他应收款/总资产<10%
  2、收到的其他与经营活动有关的现金/经营活动产生的现金流入小计<10%
  3、支付的其他与投资活动有关的现金/投资活动现金流出小计<10%
  4、营业外收入/销售收入<10%
  5、经营活动产生的现金净额0
  6、连续3年ROA7%(我的理解:对于负债率为30%的公司而言,意味着ROE10%,而中国的上市公司负债率一般都大于30%,这意味着一般情况下选择的公司的ROE都大于10%)
  7、市盈率<20
  2007年5月23日对规则的调整
  6、最近一年的ROA〉7%,且过去三年高速成长的公司也在选择范围内。
  7、市盈率调整为小于23。动态市盈率40抛出(剔除了非经常性损益,动态市盈率的简单计算方法:如果知道07年一季度的净利润,那么07年动态市盈率=价格/(扣除非经常性损益后的一季度净利润*4))
  按照这个规则实施以来,从07年1月份到8月末,他的股票组合跑赢了沪深300指数和最出色的公墓基金 华夏大盘精选。
  看看丁远博士投资H股的逻辑:
  1、选取的市盈率低于18。
  2、选取的公司的主要经营业务在大陆地区,同样享受大陆地区的经济高增长和工业化、城市化、人口红利之类。
  3、选取的公司一般没有A股,也没有发行A股的预期,未被炒作。
  1和3至少保证了价值的相对低估。
  选出的样本作为一个组合来看:
  可以看作是一堆选出的样本公司组成的股票市场,未来整体可预期较高速度的增长(2),市盈率不超过18(1),你认为这样的股票市场整体价值是否被低估了?
  唯一不确定的就是参与者的资金成本。
  其实丁教授的做法主要在于其“选股7准则”,简单的分析一下,前5条主要是为了保证1)公司核心和利润来源集中在其主要业务2)公司财务造假的可能性小;第六条保证了公司盈利能力不错,第七条保证了相对估值偏低(对于一只股票而言不准确,但对于一大篮子股票而言成立)。
  我好奇的是为何这种策略成功了,坦率地说我怀疑这种策略的长期可行性(我不怀疑他这种策略长期而言的收益率满意度,而是怀疑这种策略长期超越市场指数的可能性,因为其本质上只是不断挑选低市盈率的盈利能力不错的公司组合的策略),目前我暂时认为这种策略成功的原因在于市场资金太多,导致市场整体市盈率不断提高的情况下,丁教授选出的这部分低市盈率股票整体涨幅可观。可以进一步观察这种策略的可行性

另丁教授的H股投资策略应该适合保守型的长期投资者(不一定超越指数,却可以取得不错的长期收益率)。

[理财攻略]    7招避免非理性投资
    研究投资中的非理性行为,归根结底是为了避免这些非理性行为,确保投资的成功。那么怎样才能做到这一点呢?笔者认为,以下几点可能会对大家有所帮助。
  一、制订严密的投资程序,避免高估自己的能力。实践自我承诺的第一步就是只投资自己熟悉的领域,然后着手进行基本的分析工作,前提是着眼于未来的预期收入,而不是以往的成果。阅读一些投资大家的传记,我们就会发现他们往往扎根于一个投资领域,或股票或期货,不少人仅仅钻研其中很小的一个子领域,比如价值低估个股,比如高成长股,比如黄金、棉花这样的特定品种,甚至不乏一些技术交易大师只挑选自己擅长的某几个技术形态定式交易,而对其他时间的走势冷眼旁观。他们这么做,很大程度上就是为了避免过高估计自己的能力。
  二、注意搜集与个人意见相悖的资料,并与持相反观点的人讨论,这样才能避免投资者过度自我肯定。多元市场分析是时下很流行的一种投资分析思路,它通过对股市、债市、期货、外汇多个市场走势互动关系的分析,更好地把握特定市场的走势。最大的好处是你也许能够因此看到其他市场反映出的迥异的现状,比如当你认为经济正在复苏,股市将受惠于此而继续上涨时,却发现更能反映市场对于经济复苏预期的中长期债券收益率却在掉头向下,这时候你就该反思此前的经济复苏预期是否正确,从而避免盲目自以为是。
  三、将目光放得更长远。你赖以观察投资世界的"窗口"是否大到可以使你能够从各类重要的投资工具中作出抉择?你是否由于特别熟悉个别市场、钟情个别主题等,结果导致观察世界的"窗口"过小?不妨把目光放远点。
  四、简化决定。订立固定的长期目标是可取的方向:一旦确定投资的风险类别,你就不用经常重新审视股份组合或借贷比率,这样也可以避免投资者无时无刻地盯着股价。化繁为简也意味着只投资于个人真正熟悉的市场。
  五、掌握你的情绪。处于决策关头时,不妨整理一下个人的情绪状态:你是否因为喝了咖啡而兴奋不已?或者是因为连续的资本投资报捷而刚愎自用?简单的原则是:应该考虑一晚,留待第二天再做出影响深远的决定。在第二天早上仍然能吸引你的选择,才值得加以研究。

  六、学会止损。你为什么会持有某种亏损证券?你是否以买入价作参考价值,或预设未来盈利预测,并以此重新计算预期股价?扪心自问:我今天还会增持这种证券吗?如果答案是“不会”,那么,“止损”是防止“拒绝承认错误”的良方。

  七、学会放弃。如果你实在不擅长投资,那么将资金交给可靠的主动性基金也未尝不可。主动管理基金可以有效对抗“避免损失”和“犹豫不决”的心态。基金管理公司负责买卖证券,投资者委托给基金经理进行交易操作,不致重复“太迟止损”和“过早获利”的错失。

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